【行业分析】
结构性存款做真 龙头券商机遇大
作为保本理财的“继承者”,结构性存款或将迎来自上而下的全面监管环境。结构性存款是普通存款与金融衍生品的二合一。
银行:近期信用债违约扰动板块走势,但不存在系统性风险预期,行业息差回升、不良改善的核心逻辑从未改变,重申银行“龙头搭台、拐点唱戏”策略:拐点首选上海银行、中信银行、平安银行和南京银行;龙头银行推荐招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。
证券:市场对未来结构性存款新规带来的场外期权业务爆发式增长预期认识严重不足,这将成为龙头券商中长期成长性的重要支撑。当前龙头券商业绩层面的alpha属性已经非常明显,可持续的业绩alpha终将体现到估值逻辑上,从业绩alpha到估值alpha是坚定看好龙头券商的根本原因,重申中信证券为大金融组合首推标的。
【公司评级】
“增持”商赢环球
公司通过内生发展与外延并购,在服装生产与零售产业链中实现了较为全面的整合,并在海外市场积累了一定品牌力。未来公司有望继续推动全球市场拓展、线上线下协同发力业绩增长,新增2018-2020盈利预测,预计2018-2020EPS分别为0.85元/1.10元/1.35元,对应PE分别为32/24/20倍。考虑Kellwood收购后备考净利润有望达到5亿元,维持“增持”评级。