申万宏源：7月或迎首个CDR 下半年或试点发行2-3家

【宏观视角】

7月或迎首个CDR 下半年或试点发行2-3家

6月6日，证监会官网发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》等九大配套文件。

申万宏源预期，7月A股或迎来首批试点新经济企业。在6大战配基金获批的同日，征求意见期刚过3天，修订后的《试行办法》便正式发布，从3月30日试点意见发布到最终配套细则的完善，仅耗时3个月不到，可见效率之高。同日发布的9大文件均自公布之日起施行，这意味着符合条件的企业目前已经可以开始申请，我国资本市场拥抱创新的大门已正式打开，考虑到6大基金公司的战略配售基金将在6月中旬完成申购，且沪深交易所近期拟启动CDR首轮仿真测试，预期最快7月A股可迎来首批试点新经济企业。下半年或试点发行2-3家，初步预期募资规模可能不到500亿元。

【行业分析】

5月挖机销量同比+71.3%再超预期

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1-5月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品105935台，同比+60.2%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）98727台，同比+57.7%。出口销量7172台，同比+103.9%。2018年5月，共计销售各类挖掘机械产品19313台，同比+71.3%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）17780台，同比+69.6%。出口销量1523台，同比+95.3%。

申万宏源表示，整机龙头利润释放弹性足，零部件厂商成长确定性高，继续看好艾迪精密、恒立液压、三一重工、徐工机械。规模效应有望有效摊销固定成本，参照上一轮周期向上时，行业龙头销售净利率仍有 2倍以上增长空间，预计龙头企业利润将超市场预期释放，看好2018年工程机械龙头标的利润表有效修复。重点推荐：艾迪精密（液压破碎锤龙头，国内液压件行业新秀，泵阀已实现主机厂批量供应，在手订单充足业绩成长确定性高）、恒立液压（国内工程机械核心零部件龙头，国内需求回暖、产品线拓展、全球渗透三足鼎立，业绩有望稳定、确定增长，我们认为公司将成长为具有全球竞争优势的油缸、泵阀生产企业）、三一重工（国产挖机龙头，继续受益于工程机械高更新需求，2018年利润有望继续超额释放；全球布局进入收获期，海外营收空间进一步打开）、徐工机械（吊机滞后于挖机持续受益于工程机械更新需求，净利润率弹性大；定增引入战略投资者，海外市场持续突破高）。

【公司评级】

建议“买入”福能股份

公司风电板块高成长确定性强，火电业绩后续有望修复，考虑到公司气电新政出炉、全年盈利保障显著增强，略微上调公司2018~2020年盈利预测，预计归母净利润分别为10.99亿元、13.19亿元和15.46亿元，对应每股eps分别为0.71元、0.85元、1.0元，当前股价对应PE分别为11、9、8倍。维持“买入”评级。