【宏观视角】
结构分化中继续觅亮点
2017年1-3月全国规模以上工业企业利润同比增长28.3%(1-2月为31.5%),工业利润增长放缓,但增长速度仍维持高位。工业品价格增长放缓导致工业利润增长放缓。分行业来看,受工业品价格回落影响,上中游的行业利润增长放缓,拖累整体工业利润增长,下游的行业保持稳定,但分化仍较为严重。工业企业继续主动补库存,但高频数据显示铁矿石、钢铁、化工品已开始去库存,本轮由供给侧改革推动的补库存或在二季度末或三季度初结束。我们判断利润增长高点已过,将趋势性回落,全年增长或在10%-15%之间,但行业之间结构分化将严重,亮点将出现在结构分化中,如:周期品盘整后或仍存在一定机会,白酒、家电、造纸等行业或将继续亮眼。
【公司评级】
建议买入九强生物
2017Q1收入1.40亿元,扣非归母净利润5339万元,分别同比下降6.47%、16.85%,一季报扣除两项非经常性项目(技术转让收入和资产处置损失)影响,净利润下滑3.67%,暂低于预期。我们认为经过1季度营销基础夯实,二季度有望实现快速增长,重申看好公司外延收购和内生增长(封闭式系统+小而密胆固醇新产品)逐季加快,重申买入评级和底部推荐。维持预测公司17~19年净利润同比增长27%/25/23%,EPS 0.69/0.86/1.06元,对应今年PE25倍。
建议买入泰胜风能
公司发布公告,16年实现营业收入15.06亿元,归母净利润2.19亿元,同比增加29.34%。一季度归母净利润0.40亿元,同比增长15.91%。公司产品综合毛利率略有上升。截至2017年一季度,公司合同金额约为18.69亿元,可以基本保证今年收入的稳定增长。公司有意向军工产业转型,丰年资本购入公司股权合计约2844万股,加大了公司成功进入军工领域的可能性。我们预计公司现有主业2017-2019年净利润分别为2.81/3.49/3.87亿元,维持买入评价,目标价10.08元不变。
建议增持平高电气
1)特高压建设持续,公司组合电器设备市占率第一且持续提升,2015年-2016年特高压组合电器国网招标市占率接近50%,预计未来每年新增特高压订单有望达到近40亿规模。2)收购集团资产拓展中压配网产品,分享配网1.7万亿投资,未来中压设备将形成公司全新利润增长极。3)“一带一路”东风起,借力平高国际与国网资源拓展海外EPC业务,公司作为国网系核心设备供应商将充分受益。预计公司2017-2019年EPS为1.04、1.27、1.56元,目标价16.5元,首次给予增持评级。