【宏观视角】
监管逐步落地 资金面继续保持紧平衡
银行业监管风暴临近,新规逐步落地,严中求稳,紧平衡主导债券市场走势。一旦踩踏预期削弱,债券市场利率二季度或回调。3月下旬以来银监会出台一系列监管文件,要求银行进行自查自检,强监管预期加速委外赎回,导致利率快速上行。监管层不愿市场出现恐慌踩踏,央行维稳态度明显。但随着监管逐步落地,未来政策环境严中有稳,资金面将继续保持紧平衡。利率下半年上行压力更大,在国内通胀再起,中美利率联动情况下,流动性面临“内忧外患”。供需调控双管齐下,热点城市房价回调。消费品价格与大宗价格继续下滑,通胀短期仍受打压。京沪深中原报价指数全线下跌,意味着一线城市房价可能会全面调整,而土地成交增速上升或支持地产投资增长。消费物价方面,猪周期继续下行,菜价高基数消褪,蔬菜价格指数同比仍下跌。大宗商品价格下跌,短期波动调整大于基本面因素。由于前期价格受各种短暂性事件炒作影响,有色金属价格上行过高,自四月来开始进行回调。但全球经济好转趋势仍在持续,大宗商品价格难以开启暴跌模式。
【行业分析】
关注零售行业业绩优良股票
一季度零售行业收入增速较2016年四季度将有所改善,但由于短期大盘尚未企稳,因此整体思路仍然是多看少操作。虽然部分龙头股票出现一定高估值倾向,但目前在没有其他标的物可以选择的情况下,“抱团取暖”专注业绩优良股票的倾向将延续。短期相对看好抗通胀的黄金珠宝品类,尤其是龙头企业老凤祥。小市值企业短期出现大幅调整,整体表现落后于大盘,友好集团短期走势不佳,但未改变我们持续看好的长期逻辑,仍然中长期看好。本周推荐:老凤祥、友好集团、永辉超市、天虹股份、友阿股份。
【公司评级】
建议买入大冷股份
公司16年实现营收17.79亿元,同增10.70%,归母净利润1.79亿元,同增37.47%,17年一季度实现营收4.75亿元,同增18.53%,归母净利润3330万元,同增30.44%。16年净利润方面,母公司和子公司合计贡献近5000万元,联营公司贡献1.3亿元。冰山工程资质升级,订单大幅增加,武新制冷新产品进入推广期,战略布局初显成效。随着股权激励的完成,公司经营将明显改善,预计17到19年EPS分别为0.36元,0.50元,0.63元,维持“买入”评级。
建议增持澳柯玛
公司2016年实现营业收入37.51亿元,同比增长3.99%,实现归属于上市公司股东净利润2396万元,同比增长24.64%,EPS为0.04元。受国内经济下行压力,传统家电业务实现营收28.5亿元,同比下降0.17%。得益于公司创新平台建设及研发投入不断提升,公司发展业务实现营收8.2亿元,同比增长51.98%。16年公司完成定增7.46亿元投向冷链产业,前两大股东认购金额超90%,预测17~19年EPS分别为0.06元,0.11元,0.15元,维持“增持”评级。
建议增持翠微股份
公司全年实现营业收入53.80亿元,-6.62%;实现归母净利润1.12亿元, EPS0.21元,-32.51%;实现扣非归母净利润1.00亿元,-33.22%。业绩低于预期。公司业务仍以零售为主,由于公司旗下门店当代商城、甘家口大厦定位于中高端百货门店,消费疲软导致业绩承压较重。2016年公司参股了教育公司,有利于盘活资金,但彻底转型教育行业的可能性非常小。调整17-19年EPS的预测,分别为0.22/ 0.22/ 0.22元。调整目标价至10.5元,增持评级。