光大证券：水环境板块或迎来戴维斯双击

　　【行业分析】

　　石油化工：布局跟原油价格正相关标的

　　1、延长减产预期提振市场，密切关注OPEC5月25日会议

　　根据我们持续的跟踪，各种数据表明，原油市场的供需平衡可能重新来临。需求侧，IEA维持了2017年1.3百万桶每天的需求增长预期，需求量为97.9百万桶每天。供给侧，非OPEC方面，尤其是加拿大采油减少，全球石油供应量在四月份下降了140千桶每天。产量为96.17 百万桶每天，较去年减少90千桶每天。预计2017年非OPEC供应量将增加600千桶每天。库存数据，OECD库存在3月份连续第二个月下降32.9百万桶至3025百万桶。初步数据显示，OECD4月份库存量有所增加。另据消息人士周五表示，OPEC委员会正在研究下周政策会议可能的各种情形，其中考虑的一个选项是深化和延长OPEC牵头的减产行动，以此令库存下降。这意味着，后面原油市场去库存的趋势也会更加明显，有望重新平衡。如果继续延长减产期限，或者有更深化的措施，伴随需求好转，原油价格后续有望突破60美元/桶往上走，如不延期，突破60美元将成问题。

　　2、投资建议：我们认为OPEC减产延期的概率极大，建议逐步布局跟原油价格正相关的标的：一是海外资产油气收购，我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源，其次是新奥股份、中天能源和洲际油气；二是炼化，如中石化、华锦股份；三是有业绩的油服，如惠博普、海油工程；四是石化产业链，如涤纶长丝、PTA、丙烷脱氢等。

　　环保：水环境板块或迎来戴维斯双击

　　投资建议：水环境治理政策、技术及商业模式即“河长制+水专项+PPP”三要素齐备，“水十条”2020年水环境治理节点任务释放总投资约4.6万亿空间，2017-2018年为爆发年，约2万亿；PPP各类政策利好，水环境PPP项目落地总量会进一步提升。同时，雄安新区规划生态为先，该刺激给予水环境治理板块更高的弹性，未来水环境板块会持续发酵，或迎来戴维斯双击。

　　标的方面：水环境领域：北控水务、中金环境、博世科、天翔环境；智慧水务领域：汉威电子。

　　有色：基本金属价格分化将是下半年行业主基调

　　行业方面，供给端，当前的金属价格水平对于厂商去产能没有有效的约束力。需求端，地产高压政策对于下半年需求拖累的预期正逐步形成。基于当前的供需格局，我们判断基本金属价格分化将是下半年行业主基调。短期建议以景气度高的新能源汽车&Tesla产业链、业绩确定的汽车轻量化以及政策预期的电解铝供给侧改革三个维度择股。中长期配置上，我们维持以供需平衡作为判断依据，大金属推荐锌、锡，小金属方面，推荐锂、钴、锆、镁。主题投资建议轻量化、核电、航材相关标的。

　　核心组合：云铝股份、东方锆业、东睦股份、云海金属、锡业股份。

　　短期建议关注：神火股份、明泰铝业、盛和资源、银泰资源。