光大证券：关注土壤修复中长期布局机会

　　【宏观视角】

　　外需不改增长趋势 百日计划添顺差变数

　　以美元计，4月中国进出口同比分别增长11.9%和8%，表现逊于预期（市场预期18%和11.3%）。进口同比较上月下滑，大宗商品价格下滑扮演重要角色，预计未来进口同比增速中价格因素将持续减小。4月全球制造业PMI指数出现波折，但是全球制造业共振回暖趋势不变，对中国出口贸易仍形成支撑，预计净出口全年对GDP增速将贡献0.2个百分点。进出口价格走势分化在未来几月可能相对明显，有助于中国贸易顺差扩张，但受与美百日贸易谈判以及贸易平衡政策影响，尽管本月贸易顺差较上月增长近50%，未来贸易顺差扩大仍有波动概率。

　　【行业分析】

　　4月《速8》大热拉动票房同比增长58%

　　4月电影指数深幅回调，下跌9.24%。《速8》带动票房同比增长58%，1-4月引进片份额达53%。2017年4月国内电影票房达49亿元，同比增长58%；观影1.4亿人次，同比增长45%；排片场次733万，同比增长23%。1-4月累计票房191.4亿元，同比增长9.24%；累计观影人次5.45亿人，同比增长5.56%。剔除服务费，1-4月累计票房较去年同期略有增长。2017年以来平均票价回到35元以上，剔除服务费，观影票价较16年略有下滑。重点推荐万达院线。

　　电厂、港口库存快速回升 港口煤价加速下行

　　近期电厂和港口库存的回升力度超市场预期，煤价加速下行，与此同时，资金面收紧预期及地产调控导致市场对下半年经济担忧有所加剧，黑色系期货价格暴跌，煤炭板块也出现了快速调整，在煤价下行趋势中，煤炭板块缺乏系统性机会，建议观望，个股方面，建议关注山西国企改革受益个股阳泉煤业和西山煤电，在国企改革背景下，公司整合集团资源的预期强烈。

　　关注土壤修复中长期布局机会

　　坚定看好水环境受益于“制度+技术+商业模式”三要素带来确定性机会，同时建议积极关注土壤修复从炒政策预期第一阶段过渡到当前行业需求扩大带来订单增速提高第二阶段机会，当下正直中长期布局良机。推荐博世科、永清环保，关注鸿达兴业。2) 公用事业：近期风格转向蓝筹，估值相对较低火电有望吸引资金关注。维持“增持”评级，继续推荐受益改革及业绩快速成长三峡水利、涪陵电力，建议关注龙头华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等。

　　通信板块优选高景气行业龙头

　　近期受大盘拖累，通信板块持续走弱，一些细分领域优质龙头我们认为已逐步出现了较好的配置良机。光通信行业依旧是当前通信行业业绩最为确定性板块，光器件/模块行业我们持续看好，推荐光迅科技和中际装备，主设备行业重点关注两大龙头公司治理的边际改善和行业层面后续可能超预期的投资，推荐中兴通讯和烽火通信。“大安全”主线在当前安全形势日益严峻的形势下，行情有望贯穿全年，推荐东土科技、通光线缆，海能达；NB-IOT有望在下半年迎来快速落地，推荐A股稀缺的物联网平台厂商宜通世纪。

　　【公司评级】

　　建议增持桂林旅游

　　桂林旅游的股价一年多来基本处于横盘状态。一方面受压制，另一方面，由于市值小但资源丰富享有溢价，想象空间又支撑着股价。坐拥得天独厚旅游资源，景区升级5A、游船提档同时也变相提价。交通改善叠加春晚效应，带来客流回升喜人。内部治理改善、剥离不良资产，混改带来资源整合机遇。我们看好公司长期发展，预测17/18/19年EPS分别为0.17/0.25/0.33元，维持“增持”评级。

　　建议增持陆家嘴

　　雄上海国资下属资深城市运营商，形成完整的“地产开发+存量运营+金融支持”闭环业务格局；长期陆家嘴将成为上海建设卓越全球城市的战略支点，对存量租赁和金融拓展构成长期利好；短期公司85亿成功收购苏州绿岸获取土地储备约66万平，外拓发展空间提升公司营收和盈利水平。预测17/18/19营收146亿/172亿/206亿，EPS为0.97元/1.13元/1.39元；对应PE为24/20/16，12个月目标价26元，增持评级。