光大证券：建议增持泰格医药

　　【宏观视角】

　　2017年4月经济金融数据前瞻

　　需求放缓、基数渐起，PPI同比或降至6.6%；诸周期拖累，但菜基数渐退，信贷多发、原材料涨价对非食品影响继续，CPI同比或升至1.1%，剪刀差继续缩窄。价格走软，工业利润和增加值放缓；汽车和地产相关消费拖累社消；外和国内PMI回落，进出口同比微降，百日计划添变数，需求承压。MPA大考虽结束，但额度偏紧、大额置换，表内信贷谨慎乐观，或新增7600亿。表内监管严、收益低，而利率抬升、发债不利，非标需求大，外币信贷升，社融或高增1.2万亿。融资居高而经济放缓，金融驱动实体效率渐弱，水涨船也难高。

　　【公司评级】

　　建议增持泰格医药

　　公司年报和一季报显示毛利率环比大幅回升（12个百分点），主要原因一是临床CRO业务毛利率处于回升通道，二是今年Q1起BE价量齐升。我们重申公司17年业绩大幅增长：1、BE业务今年预计完成100个项目，贡献纯毛利6750万元，贡献增速约41%。2、大临床业务毛利率有望回升到30%。3、临床研究咨询业务保持稳健增长；4、韩国子公司力争今年减少亏损。维持预测公司2017-2019年净利润同比增长77%/46%/44%，EPS 0.53/0.77/1.10，维持增持评级。