光大证券：PPP规范文件终落地 投资逻辑转向技术与运营

　　【行业分析】

　　PPP规范文件终落地 投资逻辑转向技术与运营

　　上周环保板块调整较为明显，一方面原因在于《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目管理的通知》落地。PPP将迎来2.0时代，未来以防范风险、强调运营为核心。环保板块需求释放需持续关注两点政策信号：1）政绩压力；2）标准提高，应持续关注相应节点和新标准出台。市政及生态类多以PPP为主，细分板块关注水环境治理领域，选股需更注重运营经验及能力。工业环保的商业模式不同于PPP体系，政策影响较小，关注危废治理及非电大气提标细分行业。标的关注：启迪桑德、清新环境、博世科、上海环境、东江环保。

　　选消费品回暖 看好黄金珠宝和龙头百货

　　行业数据仍向好，需观察双十一后的消费疲软。11月零售数据可能出现前高后低的现象，主要是双十一后消费者可能出现一定的消费疲软。目前可选消费品出现回暖，我们最看好黄金珠宝和百货业态，尤其是龙头百货，估值合理且业绩增速较好，王府井和天虹股份是百货里最有全国扩张潜力的企业。黄金珠宝子行业中，我们建议关注老凤祥，一方面估值合理，2018年PE不到20X，另一方面黄金珠宝是全行业内最不受电商冲击的子行业之一。建议关注：老凤祥、王府井、天虹股份、中百集团和友阿股份。