光大证券：建议“买入”宏发股份

　　【宏观视角】

　　利润增长或加速放缓

　　--2017年1-7月工业利润点评

　　投资需求趋弱叠加供给侧（供给侧改革和环保督查）限产拉低本月工业利润增长。分行业来看，上利润增长继续放缓，中游利润增长反弹，下游利润增长放缓，上下游利润增速放缓拖累整体工业利润，上中游对下游挤压逐步体现。受周期品价格梅开二度影响，国有企业利润继续保持高增长。供给侧改革引发的工业企业主动补库存积极性继续回落，未来将进一步拖累工业利润增长。需求偏弱叠加供给侧限产，利润增长放缓速度或加快，预计全年利润增长或10%左右。

　　【行业分析】

　　环保攻坚目标明确 关注三类标的

　　环保部、国家发改委等印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（简称攻坚行动方案）。对比年初《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》（简称工作方案），攻坚行动方案特点：1、目标更加具体明确，实施范围含雄安新区。2、首要任务发生变化，散乱污严上加严。3、钢铁电解铝水泥各有要求，高压问责保障方案落地。关注：1、监测：盈峰环境、雪迪龙、聚光科技、理工环科、先河环保。2、末端治理：清新环境、龙净环保。3、煤改气：百川能源、迪森股份。

　　建议布局“2+26”城市区域天然气产业链

　　近日环保部印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，强调坚决打好“蓝天保卫战”。我们认为在大气十条考核等环保压力下，“禁煤区”范围有望进一步扩大。京津冀及周边地区居民煤改气空间或超200万户，工业煤改气亦存空间。建议关注布局“2+26”城市区域天然气产业链、潜在受益于“煤改气”政策红利的公司，具体包括百川能源、金鸿能源、迪森股份等。

　　【公司评级】

　　建议买入宏发股份

　　公司业绩增长稳定，行业竞争优势明显。国内智能电表市场有望于2018年开始复苏，并且加之公司海外业务进一步扩展，将给电力继电器业务带来稳定增量需求，全年增速有望达到10%。未来新能源汽车高压直流继电器市场将呈现快速增长态势，公司已经获得先发优势，此块业务将呈现高速增长。并且公司仍在积极开展新业务的横向拓展，低压电器、氧传感器、电子真空泵、灭弧室等新业务都有望在近几年实现规模收入。维持“买入”评级，目标价50元。

　　建议增持瀚蓝环境

　　1）17年上半年营收19.62亿元，同比增13.79%；归母净利3.14亿元，同比增20.02%。2）瀚蓝模式异地复制，创冠中国开疆拓土。目前在运营规模11600吨/天，在建及待建规模7750吨/天，未来业绩增长有保障。4）厂网一体化，控制漏损率，供水污水稳定增长。5）进军流域治理，打造全产业链。6）预计公司17-19年EPS分别为0.79元、0.94元、1.16元，三年净利润复合增速达20.6%，给予公司17年20倍PE，目标价15.80元，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　 建议增持黑猫股份

　　公司是炭黑行业龙头企业，基地遍布全国，循环经济效益好。行业规划、环保趋严，中小企业因生产设施不符要求或无法承担相应成本纷纷退出市场，产能集中度有望在未来五年内大幅提升，规模效应带来相应的行业壁垒升高。汽车保有量的增长趋势预计还会长期持续下去，加上今年二月美国对中国卡车轮胎的双反税率取消，轮胎市场的复苏将带来炭黑需求的稳定增长。下半年炭黑供应偏紧状况难解，价格或将维持在高位运行，我们预计17-19年EPS分别为0.64、0.75、0.90元，目标价为11.83元，给予“增持”评级。

　　建议买入三聚环保

　　公司实现营业业务收入120.85亿元，同比增长108.13%；实现归母净利润12.13亿元，同比增长50.83%，业绩符合预期。（1）“农作物秸秆炭化还田-土壤改良技术”通过中国石油和化学 联合会科技成果鉴定会（2）通过认购北京华石的议案（3）与国开科创、国家开发银行北京分行、海通尊鸿签署了《投贷联动战略合作协议》，关注悬浮床加氢及生物质综合利用项目落地。预计公司17-18 年EPS 分别为1.43、2.31元，对应PE 为24、15倍，给予18 年20倍PE，目标价46.2元，维持“买入”评级。

　　建议买入鲁阳节能

　　二季度已超去年旺季水平，下半年更值得期待。1）陶纤产品改善显著，短期来看，山东地区环保限产对小型企业冲击较大，公司暂时未受影响；长期来看，环保趋严将有助于优化行业竞争格局。陶纤产品销售结构改善已初见端倪，产销两旺，产品应用领域将持续拓宽。2）岩棉需求旺盛。岩棉产品已逐步提价，盈利能力持续改善。今年以来岩棉订单充沛，产线负荷较高，公司已规划新增约50%岩棉产能，预计于18年投产。中长期来看，公司与奇耐在销售渠道上的协同效应仍处爆发前夜，海外市场扩张值得期待。目标价15元，维持买入评级。

　　建议买入三棵树

　　墙面漆市场规模可达千亿，但行业较为分散，作坊式企业较多。随着消费升级以及环保标准提升随着消费升级及环保标准提升，行业集中度趋势提升，品牌涂料大有可为。原材料价格波动使公司毛利率降低。整体来看，消费者对家装涂料涨价相对不敏感，公司经销商管理体系扁平且经销端利润较厚，因而家装漆成本转嫁能力较好。随着公司收入规模快速增长，目前较高的费用率水平亦有望改善。预计2017-19年归母净利润为1.82亿元、2.51亿元及3.33亿元，维持买入评级。

　　建议买入东睦股份

　　半年度报告：实现营业收入8.4亿元，同比上升20%；归母净利1.5亿元，同比上升93.4%，扣非净利1.2亿元，同比增长67.9%。归母净利大幅增长主要得益于三方面。第一方面公司汽车零件销 售持续稳步增长，实现销 售5亿元，同比增长23%。第二方面，压缩机零件市场逐步回暖，销 售企稳回升，实现营收2.3亿元，同比增长20%。第三方面公司取得大额拆迁补偿款3645万元。 考虑到公司汽车粉末冶金零件持续放量，我们预计公司17年～19年EPS分别为0.68元、0.79元、0.91元，目标价20.4元。

　　建议买入中色股份

　　半年度报告：实现营业收入100亿元，同比上升27%；归属于母公司净利润1.7亿元，同比上升40.8%，扣非后净利1.6亿元，同比增长54.9%。公司净利大幅增长主要得益于金属价格上涨，有色金属板块业务全面向好。上期所锌价格已从年初13165元/吨上涨至目前26145元/吨，累计涨幅达99%。未来，我们预计环保督查的趋严和供给侧改革的全面落实，锌价有望继续上涨，增厚公司业绩。我们预测公司2017-2019年EPS为0.34元、0.41元、0.46元，维持“买入”评级，目标价9.5元。