光大证券：中报披露临近 通信行业关注高增长标的

　　【投资策略】

　　港股在震荡中展开风格切换，关注周期和低估值成长

　　过去一周内，德拉吉的讲话以及美联储的6月议息纪要，进一步增强了资本市场对于全球货币政策将在下半年内坚定地走在正常化道路的信心。短期内，国际金融市场震荡的风险将推动港股市场的波动性回升；而中长期来看，利率环境持续变化的预期将会给低成长、高估值类标的带来显著的调整压力，进而显著改变当前港股市场的估值结构分布,低成长股的估值泡沫将承受更大压力。预期港股大市将在未来1-2个月内延续震荡整理。

　　【行业分析】

　　中报披露临近，通信行业关注高增长标的

　　随着中报窗口期临近，我们对通信行业持续跟踪的50家公司中报做出业绩前瞻：1）净利润同比增长预计在100%以上的重点标的主要有：亨通光电（100%+）科华恒盛（600%+）中际装备（备考100%+）北纬通信（220%+）信维通信（140%+）； 2）净利润同比增长预计在30%~100%的重点标的有：星网锐捷（40%+）高新兴（35%+）宜通世纪（38%+）光环新网（50%+）亿联网络（50%+）中天科技（50%+）。重申核心组合：中兴通信、海能达、中际装备、宜通世纪、星网锐捷、亿联网络、科华恒盛。

　　推荐水泥板块

　　当前时点推水泥，海螺水泥为配置，优选华新水泥、冀东水泥，关注西藏天路。理由如下：1、中期业绩将使得水泥行业2017年业绩高增得到市场确认，市场一致预期将提高，水泥行业上市公司整体估值水平低；2、行业中观仅提供强劲的基本面和低估值支持。更主要是受“漂亮50”市场风格的演化和扩散，加之周期行业集群效应；3、为何说3季度为最好时机，除前期股价跌出安全边际外，还有1）3季度虽为淡季，反而为市场提供了不能证伪的机会；2）南部地区洪水灾后重建和华北区域雄安新区基础设施建设将带来明显对水泥产品的需求。

　　【公司评级】

　　建议买入吉利汽车

　　公司汽车总销量同比增长89%达53.1万辆。预计1H17E公司收入同比增长117%达人民币392.5亿元，毛利率同比上升0.3ppts达18.1%，归母净利润同比增长71%达人民币32.7亿元。我们看好2018E-2019E CMA平台规模效应逐步显现，公司销量/盈利前景进一步增强前景，预计2017E/2018E/2019E EPS分别约RMB0.80/1.09/1.45元，上调DCF目标价至HK$20.52（对应约14x 2018E PE）；鉴于18.1%上涨空间，维持买入评级。