【投资策略】
长周期的去看待中小创公司
我们建议仍是维持均衡配置:价值蓝筹为主线;周期顺势而为,关注价格波动;并逐步买入中小创真成长的标的公司。短期看到成长股两个积极的信号:一是国家队加大成长股配置比例;二是证监会对并购重组态度的积极变化。基本面上仍需要时间换空间。选择成长股,尤其是长期视角来看,我们更多关注:安全边际和确定性及可持续性。出于对行业、公司竞争力及管理层执行力的认可,在一定安全边际下,追求大概率上的确定性,追求长期的有效的盈利模式。投资组合:豫金刚石、伊之密、延江股份、青岛金王,建议关注:银邦股份。
【行业分析】
零售行业:业绩第一,估值第二
随着中期业绩逐渐拉开帷幕,市场对于零售企业的中期表现有如下两个现实要求:1)不踩雷,回避业绩低于预期的个股,2)不扎堆,回避题材炒作而没有后续业绩兑现的公司。因此我们认为未来一个阶段,零售行业选择个股的策略应该是业绩优先,精选估值合理的公司。当前龙头企业估值相对合理,且业绩有保证,因此我们更倾向于建议投资者关注细分市场的龙头。我们不认为创业板和次新股有大行情,反弹可期,但反转仍较难实现,主要原因仍然是估值和业绩不匹配。我们建议关注:老凤祥、天虹股份、永辉超市、首商股份、友阿股份和友好集团。
【公司评级】
建议增持鲁西化工
公司是国内率先涉足聚碳酸酯行业的本土企业,看好公司市场开拓和进行产品差异化先发优势。2017年三季度聚碳酸酯价格价差大幅恢复,目前国内聚碳酸酯吨毛利接近6000元,传统旺季来临看好盈利的持续性。新产能进入投放期,助力业绩新成长:己内酰胺二期、10万吨聚碳酸酯二期项目、20万吨甲酸二期项目稳步推进中,退城入园临近尾声,未来新产能落地后将进一步打开公司业绩增长空间。盈利预测和投资建议: 预计17~19年净利为11.04/14.86/17.96亿元,折合EPS0.75/1.01/1.23元,给予10.0元目标价,首次覆盖,增持评级。
建议增持华鲁恒升
公司基于先进的洁净煤气化技术提供了低成本的合成气原料,一头多线的多联产模式决定各线产品可以基于市场进行柔性生产和灵活调节;园区式一体化经营提升了能源和公用工程利用效率,基于后期在建项目陆续投产保障公司业绩持续成长,预计公司2017~2019 年EPS分别为0.71/0.94/1.15元,给予目标价12.6元,维持增持评级。
建议增持益丰药房
我国药品零售子行业将面临黄金增长时期,翻番增长确定,公司作为经济发达的华东中和中南的区域药品零售龙门店定位非常契合医改的分级诊疗、常见病和慢病下沉到基层社区的政策方向,因此将全面受益。我们重申益丰药房“小而强、高弹性”的特点,与同类上市公司比,公司营收和利润基数最小,因此外延收购对公司业绩拉动的弹性最大。预计2017~2019年有望实现30%以上的复合增速,净利润将分别同比增长35%、33%、30%,分别实现EPS 0.74、0.99/1.28元,对应PE 44、33、25,维持“增持”评级。