光大证券：关注通信板块细分领域投资机会
【宏观视角】
通胀仍是焦点——2017年10月经济金融数据前瞻
尽管零售信贷扩张，额度紧使得非标松动，新增信贷社融或略超去年同期，但M2增长或由9月的9.2%轻微回落至9.1%，近期国债收益率飙升源于市场情绪，并非流动性和基本面所致。通胀仍有韧性，CPI 或略升至1.9%，PPI通胀或由上月的6.9%轻微下行至6.7%。地产投资下滑压力尚不大，但融资受限，环保限产，基建和制造业投资放缓，总体固定资产投资或有上月的7.5%继续回落至7.2%。季末效应后，社消或微降。工业增加值和利润亦将回落。
【行业分析】
看好教育行业的长周期发展趋势
我们将重度垂直的教育行业，按照学历体系、学习体系、商业模式、年龄区间划分为36个细分赛道；并提出“好行业、好公司、好价格”三维研究框架并结合“PE-PEG-市值”图筛选投资机会。我们认为教育行业会出现数十个百亿市值的上市公司，建议关注细分产业链的优质上市/挂牌公司：好未来、新东方、华图教育、文化长城、开元股份、百洋股份、朗朗教育、网龙、新东方网、世纪明德、宇华教育等。
关注通信板块细分领域投资机会
通信板块上市公司（剔除联通、中兴和信威的影响）前三季度合计实现营收2788亿元（+19.54%），归母净利润131亿元（+22.58%）。板块前三季度收入增速居中，毛利率相比去年小幅下滑，但净利率受费用率改善的影响小幅提升，行业整体估值进一步消化；17Q3归母净利润增速环比17Q2下降27个百分点，单季净利润增速有所放缓。光通信、专网通信、物联网以及北斗&卫星通讯等细分领域前三季度业绩表现较为出色，领跑通信板块。随着5G临近，我们持续看好上述领域相关投资机会，建议重点关注。
传输网景气度持续提升
中联通启动100G波分设备集采，100G端口超过2万个。今年以来三大运营商陆续启动了100G设备集采，规模均创近年新高。我们认为，一方面网络流量持续快速增长带来传输网压力持续增长，另一方面，5G临近，传输网新建扩容已启动，景气度有望持续提升，持续看好传输网建设投资回暖对相关产业链的持续拉动。中电信启动2018年室外光缆集采：规模5000万芯公里，较上次增加超40%，显示出行业需求的持续旺盛。中移动加快缩小与中电信固网用户数差距，其新一轮光纤集采有望启动。建议持续关注：亨通光电、中天科技。
