光大证券：关注光网络产业链投资机会
【宏观视角】
涨价有向中下游传导迹象——光大策略中观行业周观察（9月第2周）
上周螺纹钢、铁矿石、有色金属、焦煤等大宗商品期货价格有所回调。在一系列政策干预下，前期环保督查限产在供给侧层面起到的边际强化作用有所消退，周期品价格上涨得到抑制。在市场对采暖季环保限产已有预期的情况下，决定周期品价格后续走势的边际力量将更多由需求端提供，而这需要旺季数据的验证。总的来说，供给受供改和环保限制、需求受下游支撑较大的行业和品种价格上涨持续性更强，比如化工、造纸等。还有一点值得注意的是，工程机械价格有上调迹象，这或许表明，上游原材料价格的大幅上涨已经或多或少地开始逐渐传导至中下游。
【行业分析】
光博会CIOE成功举办 关注光网络产业链投资机会
光博会CIOE成功举办，通过交流我们对光通信行业观点更新如下：1）5G网络架构区别于4G，对高速光模块的需求增加，无线网/传输网/接入网建设对高速光模块需求量预计达千万级，重点推荐：光迅科技，中际装备，建议关注：博创科技、新易盛、天孚通信等。2）超100G光模块技术发展平稳，400G标准化稳步推进。3）10GPON商用落地开展，助力FTTH向千兆级接入，主设备商持续受益，重点推荐：中兴通讯、烽火通信。4）硅光子产业链不断成熟，近两年新品不断突破，建议关注：光迅科技、中兴通讯。
地产：估值磨底二季度机构增持
A股地产“估值持续磨底、板块长期滞涨、行业集中度提升、龙头优势扩大"，二季度数据机构小幅增持地产股；近日中报落定业绩表现较好，8月SALE数据同比增长显著，双重数据亮眼催化提振情绪，地产板块迎来久违放量大涨；行业基本面短期难言改善，政策高压持续难言放松，利润/周转/杠杆均承压；建议持续关注经营情况良好，市场份额不断提升的低估值龙头，如万科、保利、新城、阳光城等；同时可关注国改深入和企业重组的预期差标的，如中华企业、广宇发展；估值磨底期间，择机介入，谨慎追高。
新能源汽车对电力需求影响几何？
近日据财新网报道，“工信部副部长辛国斌9月9日在2017中国汽车产业发展（泰达）国际论坛上致辞时透露，中国已经开始研究制定禁售传统燃油汽车时间表”。我们认为，禁售传统燃油汽车，新能源汽车前景持续向好；中长期电力需求新增坚实支撑；中长期趋势不应短期化，短期电力需求增速仍将处于中低区间。维持公用事业“增持”评级，建议关注三峡水利、涪陵电力、华能国际、国电电力、大唐发电、国投电力、黔源电力等。
水电即征即退政策延续，中型水电增值税新政弹性明显
据世纪新能源网报道，近日国家能源局综合司下发了关于征求对《关于减轻可再生能源领域涉企税费负担的通知》意见的函。若新政策顺利执行，水电行业整体增值税负将出现下行。大水电即征即退政策延续，打消了市场对于增值税政策变动的疑虑；中型水电税率有效降低。我们认为新政策有望提升水电行业盈利，中型水电受益明显。建议关注中等规模水电站占比较大、水电业务优势突出、业绩弹性明显的水电公司，如黔源电力等。
改革三重奏逐步推进，水电增值税新政将现
电力体制改革行至中盘，发改委、能源局召开电力体制改革专题会议推进增量配电业务试点，发改委印发了《电力体制改革专题会议纪要》；供给侧改革方面，江苏省明确煤电机组全年发电量力争减少150亿千瓦时。此外，近日国家能源局综合司下发了关于征求对《关于减轻可再生能源领域涉企税费负担的通知》意见的函，明确了水电增值税相关政策。维持公用事业“增持”评级，推荐三峡水利、涪陵电力等，建议关注黔源电力等。
聚合MDI、维生素等价格上涨，合作博弈推动化工长景气
9月1日开始全国范围内将进入安全生产大检查，以及环保部将对2+26城市从2017 年 9 月 1 日开始至 2018 年 3 月 29 日期间进行环保督察，这些将对石化化工品的供应再次产生影响，而与7月初不同的是，9、10月份是全国石化化工品的需求旺季，化工产品价格有望超预期，并且环保督察的引入导致囚徒困境变为合作博弈，此轮景气周期持续时间或将超过以往。
【公司评级】
建议买入安正时尚
1）国内中高端女装佼佼者，拥有6个品牌，主品牌玖姿15年位居高端女装第三。17H1主品牌收入占比62%，渠道以加盟、商场联营店为主。2）12-16年公司收入增速收窄，16年受净关店及加盟店效下滑影响出现负增长。17H1行业回暖、公司店效改善、渠道扩张，业绩探底回升。3）17.8.1推出股权激励彰显业绩增长信心；自产比例较高、设计研发投入较大、多品牌运营可复制等优势助力未来成长。4）预计17-19年EPS为0.97/1.27/1.65元，考虑到公司内生增长动力足、有望进行品类延伸，买入。
建议增持日发精机
传统业务订单受益下游工程机械、汽车零部件产业，订单恢复增长；航空航天产业国际化布局，中长期转型方向明确。我们认为公司是潜在的能实现数控加工设备国产化的公司之一，中长期受益国内航空产业大发展。预计公司2017-2019年EPS分别为0.15/0.18/0.25元，参考军民融合相关设备企业估值，给予公司6个月目标价11元，首次覆盖，给予“增持”评级。
