光大证券：建筑设计企业发展前景广阔

　　【宏观视角】

　　美元、美债的“非典型周期”或近尾声

　　——9月FOMC会议点评

　　美联储9月FOMC会议声明维持联邦基金利率区间不变（1%-1.25%），符合市场预期。同时宣布从10月开始缩减资产负债表。美联储对今年底利率中值的预期没有改变，这暗示今年内或将再加息一次。耶伦重申通胀放缓是暂时的，对经济增长和劳动力市场的前景比较乐观，这与我们一直以来的判断基本一致。往前看，在经济稳步复苏的背景下，美联储仍可能在12月再次加息。实际上，非经济因素主导了近两年国际金融市场走势，随着这些因素逐渐消散，美元、美债的“非典型周期”或近尾声，美元或将面临反弹行情，美债收益率也会缓步上行。

　　【行业分析】

　　建筑设计企业发展前景广阔

　　光大证券梳理了建筑设计行业的内涵与外延，提出设计是建筑业由“量”向“质”转型升级过程中的最核心抓手。在建筑业增速放缓、供给侧改革加强背景下，设计是打破建筑企业同质化竞争的升阶之钥。未来设计类技术服务将渗透到建设项目全生命周期中去，并将带动和增强施工企业的订单获取能力。我们研究了13家设计上市公司的盈利与营运能力，在积极外延并购与全国扩张战略下，辅以PPP投融资模式+建筑师负责制试点，建筑设计企业话语权不断增强，未来发展前景极为广阔，必将成为建筑行业未来最富活力的板块之一。

　　【公司评级】

　　建议增持航新科技

　　光大证券指出，（1）公司是国内医疗影像设备龙头，民营体制与战略股东激发活力。（2）受益行业政策利好，国产医疗设备龙头有望进一步实现进口替代（3）医疗影像产业链下游市场空间更大且服务模式亟待创新。（4）万里云拥有人工智能成功三要素：数据、算法、场景，有望成为国内医疗影像人工智能龙头。（5）预计公司17-19年净利润分别为1.1、1.5、2.08亿元。考虑到公司在国产医疗影像设备领域的龙头地位，未来进口替代空间广阔，且万里云平台有望成为国内医疗影像人工智能龙头，首次给予“增持”评级。