申万宏源：建议买入华策影视

　　【晨报精选】

　　国债配置价值凸显

　　中债登新增托管量大幅增加，上清所有所回落。具体来看，4月中债登托管量大幅增加7392.8亿元至44.99万亿，一是国债净发行回升，二是地方债净发行量仍处高位；上清所托管量较3月新增1993.7亿至16.09万亿，增速放缓主因同存净发行量有所回落。

　　4月地方政府债净发行3249.09亿元，新增托管规模为4163.97亿元；国债方面，在跨过集中到期时期后，记账式国债和储蓄式国债4月托管从减少转为增加1656.6亿元和208.2亿元。整体来看，国债托管量大幅回升，地方债发行仍维持较高发行规模，但发行集中度以及发行热度已较去年大幅收敛。主要原因有：一是由于此前财政部发布的《关于做好2017年地方政府债券发行工作的通知》，地方政府债发行进度更为均衡；二是随着4月监管趋严带动资金面趋紧以及债市大幅调整，地方债发行成本“水涨船高”，银行负债端成本也居高不下，政府发行地方债意愿以及银行承接配置地方政府债的动力均有所下降。

　　【公司评级】

　　建议买入华策影视

　　公司股权激励授予有助提升员工动力，短期内压制股价表现的重要因素亦得到解除。维持盈利预测不变，预计2017-19年公司分别实现归母净利润6.3亿、7.9亿和10.1亿元，EPS分别为0.36、0.45和0.58元/股，对应2017-19年PE分别为27、22和17倍。我们看好公司在内容端的绝对优势以及爆款IP的打造能力，我们维持买入评级。

　　建议买入上港集团

　　1)洋山四期投产将释放产能带动主业增长；2)公司旗下房地产项目陆续确认收入增厚利润；3)公司新购邮储银行股权将以权益法计算，有望扩大投资收益。我们上调盈利预测，预计2017年-2019年公司EPS分别为0.41元、0.46元、0.52元（原预测为0.34元、0.37元、0.41元），对应现股价PE为15倍、13倍、12倍，估值大幅低于行业平均水平，我们认为有长期投资价值，上调“买入”评级。