申万宏源：中长期仍有隐忧，精选成长股

　　【今日头条】

　　跨境电商首批8个试点城市落定

　　海关总署近日发布2015年第233号文件，同意将天津市列为跨境电商试点城市，并执行郑州等7个城市的相关进出口税收政策。

　　我们认为，随着报关、税收、商检、支付等各环节的全国统一规范化，跨境电商将会迎来更大的政策支持和发展空间。我们看好跨境电商产业链，优选轻资产类的“卖铲人”公司，建议买入华贸物流、外运发展、步步高、重庆百货、物产中大等。

　　【晨报精选】

　　中长期仍有隐忧，精选成长股

　　虽然我们认为A股中长期仍受困于复杂的“重建”进程，目前并非最低点，但短期我们不悲观。这种“不悲观”并非短视和博弈，而恰恰是因为看得长远，因为长期来看，当下就是市场环境相对友好的时刻。随着美联储推迟加息，清查配资逐渐明朗，三季报业绩证伪期来临前的一个月的时间窗口尚看不到明确的利空。很多投资者反映当下反弹参与度不强，交易难做。对此，我们请大家注意两点：(1)不悲观但也不追高，带有“抢跑”性质的反弹需左侧布局，耐心等待风险收益比更为合算的位置。(2)大趋势向下的情况下，目前尚能够赚钱的市场环境是相对稀缺的。

　　当前市场，与其每天追逐飘忽不定的主题，不如沉下心来精选成长股，并耐心等待左侧布局的机会。重点关注环保、新能源汽车、休闲服务、电气设备等景气度较高的子行业，以及国企改革中推进速度较快，方案更符合A股市场偏好的地方国企改革的投资机会。“高股息”标的仍值得持续关注。十八届五中全会临近，密切关注“十三五”规划中可能超预期的子领域。或者自下而上从高增长、高送转、再融资和员工持股计划诉求等角度寻找个股。

　　本期调仓思路：两组合仓位均处于低位，由于短期涨幅过高，但当前整个市场估值水平并非有很强吸引力，左侧反弹已经进入中期阶段，难以大幅加仓，先选取优质的景气度较好的休闲服务（三湘股份）、医疗服务（中元华电）适当加仓5-10%，等待更好的加仓时机，另外，兴业银行换成南京银行。

　　本期投资计划：

　　30亿组合（以相对收益为目标）：伊利股份、中工国际、惠泉啤酒、苏交科、天山股份、东睦股份、宏发股份、三维丝、金鸿能源、聚光科技、劲嘉股份、桂东电力、一心堂、天健集团、科泰电源、东源电器、天齐锂业、金龙机电、华策影视、三湘股份、中元华电。

　　3亿组合（以绝对收益为目标）：金鸿能源、桂东电力、天健集团、劲嘉股份、三维丝、南京银行、爱尔眼科、金龙机电。

　　【投资策略】

　　稳定反弹还需克服三大障碍 

　　从目前看，行情企稳反弹，但成交量能明显滞后，稳定反弹还需克服三大障碍，总体上仍以震荡整理为主。 

　　首先，近期全球股市表现不振，周一除内地A股震荡反弹以外，亚太市场全面回落，其缘由是在美联储宣布暂缓升息以及欧洲初选难民潮后上周五欧美股市全线回调，连锁影响全球市场。如果海外市场继续疲弱，A股能否独善其身，其关键支撑因素是什么？值得思考。 

　　其次，虽然周一大盘震荡反弹，但成交量能仍严重滞后，表明面对反弹，市场仍然保持谨慎，看的人多、做的人少，听凭2万亿元的资金沉淀在旁，也不愿意冒险冲入。而如果没有能量的有效配合，行情要持续反弹有很大难度。技术上，需要放量反弹，目前尚不理想。 

　　第三，从热点看，周一以国防军工和旅游休闲板块表现最为活跃，题材上和上周末成功发射新型火箭和中秋国庆长假在即有很高的关联度，也是短线题材的快速消化。后市，能否出现稳定持续的热点板块，是大盘能否树立财富效应，吸引场外资金源源介入的关键因素。从目前看，需要跟踪观察。 

　　总体看，仍维持3000-3200点震荡箱体，上升空间有限。 

　　操作策略：不追涨，过滤掉一些不确定性较大的短波行情。即便参与，短线为主，同时控制仓位、控制风险。

　　【公司评级】

　　建议增持中元华电

　　收购世轩科技获得证监会正式核准批复，切入医疗信息化，布局智慧医疗。大健康布局加速深化，将打开公司成长天花板。智能电网业务稳步发展，公司配网自动化产品营收占比却还不到2%，发展潜力十分巨大。公司价值已被低估。假设世轩科技并表业绩为今年四季度，且考虑增发股本摊薄，我们预计公司15-17年EPS为0.25/0.48/0.59元，对应15-17年PE为81/42/35。首次给予“增持”评级。

　　建议买入西王食品

　　公司看点有3方面：1）玉米油销量的持续增长；2）新产品橄榄油、橄榄玉米油产品的推广；3）外延式扩张。在不考虑并购的情况下，预计公司2014-2016年净利润分别为1.88/2.42/2.95亿元，EPS分别为0.49/0.64/0.78元，PE 25/19/15倍。公司此前已启动增发，为外延式扩张创造了可能，业绩存在超预期的可能。预计在考虑外延扩张的背景下（公司负债率低，不一定要再融资）2016年公司市盈率预计或在15X左右。维持买入评级。